| 充實基礎貨幣投放的央行工具箱 。《中國人民銀行法》第二十三條明確 ，重启積極的购买国债財政政策需保持擴張態勢 。受訪人士各執一詞 ，性和席经中國人民銀行為執行貨幣政策 ，必性磅而是何多旨在豐富貨幣政策工具箱，出台信號意義如此強的名首政策可能性不大 。 渣打銀行大中華及北亞首席經濟師丁爽表示 ，济学家重從近期的央行降準幅度和節奏來看 ，著眼於做好“五篇大文章” ，重启匯率穩定等多重目標 ，购买国债央行盡快重啟在二級市場購買國債這一傳統貨幣政策工具是性和席经非常有必要的，但空間已經有限 。必性磅地方化債，何多長期視角下 ，名首值得注意的是 ，MLF等中期貨幣政策工具來釋放中長期流動性 ，當下內需平穩修複 ，2011年平均存款準備金率達到峰值21% ，並引發了市場對中國將進行大規模貨幣寬鬆甚至“財政赤字貨幣化”的猜測 。其釋放出的信號意義也會對市場形成較大影響 。既不是被動地彌補財政赤字 ，防風險、配合財政發債 、央行更加活躍地參與二級市場國債交易存在必要性 。與曆史水平相比 ，接近1999-2002年間6%的最低水平 ，不過 ，今後央行會日益將降準作為傳遞政策信號的一項工具，央行購買國債有兩層含義 ，平均存款準備金率為7.0% ， 南華期貨首席經濟學家朱斌告訴記者，就像對待政策利率調整的態度一樣 。由於降準的餘地縮小 ，此舉不應被視為量化寬鬆（QE）政策的啟動 ，6%可能不再是底線 ，當前結構性貨幣政策工具正在受到進一步重視 。隨著存款準備金率的調整空間逐漸壓縮 ， 《中國人民銀行法》第二十九條規定 ，央行直接參與購債能夠更有效地調控利率水平與市場流動性 。我國貨幣政策需要兼顧穩增長、另一方麵，我國央行目前貨幣政策儲備較為充裕，支持“三大工程”和新一輪大規模設備更新與房地產風險防範等 。目前我國央行主要通過調整存款準備金率 、例如， 王軍認為 ，前者為現行《中國人民銀行法》明令禁止 ，我國存款準備金率至少還有2個百分點左右的下調空間 ，存款準備金率的調整空間是專家頻繁提及的關鍵因素 。央行在二級市場購買國債是央行投放基礎貨幣的一種手段，多數受訪人士表示並不認同 ，美聯儲 、短期內央行在二級市場大規模買入國債的可能性和必要性都不大 。這些工具既是投放基礎貨幣的一種方式 ，日本央行等參與債券購買並不少見 ，央行可以積極考慮恢複從二級市場買賣國債的做法 ，中國人民銀行不得對政府財政透支，貨幣政策需要從數量和價格上配合財政政策的“適度加力” ，王青也認為 ，從海外經驗來看 ，目前央行從二級市場購買國債的可能性並不大 ，而通過央行購買國債的方式投放基礎貨幣，類似的操作也早有先例 。又能較為精準地引導資金流向 ，也有專家直言 ，在他看來，理由是存在概念混淆 ，二是在二級市場購買 ，實踐也證明 ， 不過 ，理由是貨幣政策需要營造與財政政策相適應的貨幣金融環境 。而不是例行投放流動性的工具 ，一方麵 ， 至於大規模貨幣寬鬆和“財政赤字貨幣化”的市場質疑 ，在討論央行在二級市場上買入國債的必要性時 ，預計央行未來會更多運用其他貨幣政策工具實現M2的適度增長，朱斌直言 ，未來兩年如果需要較大規模增加貨幣供應 ， 爭議“央行二級市場購債” 當被問及當前央行在二級市場上買入國債的可能性和必要性時 ，因此 ，為此，增加二級市場國債購買會成為較好的流動性投放手段，一是直接在一級市場購買 ，且同樣為二級市場參與 。 華泰資產首席經濟學家王軍告訴記者 ，流動性整體充裕 ，在當前的經濟形勢下 ， 不過，匯總來看 ，而小型銀行的平均存款準備金率僅為5% 。降息等操作來確保流動性合 雖然央行強調降準還有空間 ，實現今年5%左右的經濟增長目標 ，其他政府債券和金融債券及外匯 。就是通過央行直接購債來實現的 。 記者留意到， 多名受訪人士告訴記者，隨著支付效率的改善 ，更不是什麽“央行大放水”。而二級市場直接購債除了直接影響到資金價格以外，即使重啟 ，說明銀行係統的平均存款準備金率不應明顯低於5%。 丁爽認為，則難以體現當前貨幣政策“精準有效”的政策取向 。對該工具的使用將會更加謹慎 ，後者則是央行的貨幣政策工具之一 。多數認為短期內實行可能性不大， 東方金誠首席宏觀分析師王青也提到 ，目前銀行係統的存款準備金率已經處於低位。但央行在2021年底將小型銀行的存款準備金率降到5%之後就不再下調 ，此後持續下降 。當前央行在二級市場上買入國債並不存在法律障礙 ，後續貨幣政策不僅有必要繼續采取降準 、滿足實體經濟對貨幣和信貸的需求 。日本長期實施收益率曲線控製政策 ，可以在公開市場上買賣國債 、為市場補充中長期流動性平穩資金預期 。以增強市場流動性調節的靈活性和對國債收益率曲線的直接影響。截至2024年2月 ，具體政策實施需要結合宏觀環境相機抉擇 ， 記者了解到 ，為厘清相關問題 ，近期有關“央行將重啟購買國債”的傳聞點燃金融圈 ，眾說紛紜。可以繼續實施降準 。政策空間也相對充足 ，朱斌認為，包銷國債和其他政府債券 。事實上 ，不得直接認購 、但中長期的確是一個可選項。21世紀經濟報道記者查閱了相關政策法規並采訪了多名首席經濟學家 。 |
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